Una de las reivindicaciones por la que más está luchando la industria de inversión durante los últimos años ha recibido el apoyo expreso del supervisor del mercado para que se pueda recoger en la normativa. Rodrigo Buenaventura, presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), aseguró durante su intervención ante la comisión de Asuntos Económicos y Transformación Digital del Congreso de los Diputados, donde se valoraba el proyecto de Ley de Mercado de Valores y Servicios de Inversión, que "permitir el préstamo de valores [para las instituciones de inversión colectiva] no presenta riesgos especiales que no estén adecuadamente mitigados".

Durante la apertura de la primera edición de la jornada empresarial "La reestructuración empresarial que viene: el momento del capital privado", organizada por elEconomista, Raül Blanco Díaz, secretario general de Industria y PYME del Ministerio de Industria, Comercio y Turismo destacó la importancia de la colaboración público-privada en los procesos de reestructuración de empresas, especialmente tras aprobarse la nueva Ley Concursal, que entró en vigor el pasado 26 de septiembre.

Los fondos garantizados vuelven a tener protagonismo. Llevaban años en un segundo plano por los bajos tipos de interés que dificultaban a las gestoras construir la carcasa bajo la que se crea la estructura de este tipo de fondo. Pero el regreso de la inflación ha cambiado el escenario, y ha forzado a los bancos centrales a uno de los incrementos más rápidos en el precio oficial del dinero de la historia, con el consecuente reajuste en el precio de los bonos y de la bolsa que, tras provocar abultadas pérdidas este año, dejan a la vista un momento histórico para construir cartera.

El metaverso está en una fase inicial, pero según consultoras como McKinsey tiene potencial para desatar la próxima disrupción digital. Para aprovechar esta tendencia de largo plazo, algunas gestoras han registrado ya este año fondos para invertir en ella.

Las cartas trimestrales que las gestoras dirigen a sus partícipes son una fuente de información valiosa. Esta semana, tres entidades con un marcado estilo de gestión value han publicado las suyas: Cobas, Horos y azValor. Esta última, la dueña del único fondo de bolsa española que se desmarca del resto con ganancias de doble dígito en el año, confía en que, aún así, su fondo aún tiene potencial para subir más de un 100% (128%). Algunas de las últimas compañías que han conseguido un hueco en su cartera han sido Catalana Occidente, Atresmedia y Petra Diamonds. Todas ellas con un peso mayor al 2%.

Octubre ha sido el mes más alcista del año para las bolsas. Europa, de hecho, ha vivido el mejor desde noviembre de 2020, cuando se aprobó la vacuna de Pfizer. También les ha ido bien a los fondos de inversión en cuanto a entradas de dinero. Estos productos han captado 2.908 millones de euros en las últimas cuatro semanas, según datos adelantados de Inverco, por lo que cerrarían el mejor mes desde febrero de 2018. Además, el patrimonio en fondos ha vuelto a los 300.000 millones de euros.

El inversor conservador ha vivido un annus horribilis que era difícil de prever tanto por la velocidad a las que se han producido las caídas como por su profundidad para un tipo de activo, la renta fija, que, por definición, debería ser mucho más estable. Beatriz Catalán, responsable de Gestión Activa y gestora de fondos de inversión de Ibercaja Gestión, es muy consciente de ello teniendo en cuenta el perfil de cliente de la gestora, más alejado del riesgo de la renta variable. Ibercaja tiene en su gestora la joya de la corona del banco. Es la cuarta entidad más importante de España en este apartado, por detrás de la gran banca, con un patrimonio de 17.000 millones de euros.

El club de las gestoras independientes une un nuevo miembro a partir de ahora: Diagonal Asset Management. Se trata de la agencia de valores homónima fundada hace más de 15 años por Marc Ciria en Barcelona, que ha recibido el visto bueno de la CNMV para su transformación en sociedad gestora de instituciones de inversión colectiva, lo que le permite ampliar el abanico de servicios a sus clientes.

El inversor europeo y el español siguen caminos muy distintos a la hora de elegir en qué tipo de fondo invierten este año. El primero ha dejado a un lado los productos más conservadores, en un claro intento de proteger su cartera contra la inflación. Mientras en España la categoría que más dinero atrae es la de renta fija, que recibe suscripciones netas que ascienden a más de 11.000 millones de euros, en Europa acumula salidas de 125.000 millones, solo superadas por las que experimentan los fondos monetarios, que ven marcharse otros 151.600 millones de euros, según los datos de Refinitiv Lipper, a cierre de septiembre.

El ahorrador español es menos conservador que hace una década. Esta una de las conclusiones que se extrae del VI Estudio del Observatorio Inverco, en el que se analiza la visión de los partícipes sobre los fondos de inversión y sus gestoras. Hoy un 33% de los ahorradores responde a este perfil frente al 44% de 2012. En su lugar, el porcentaje de ahorradores que se define dinámico prácticamente se ha duplicado, al pasar del 9% al 17%.

Octubre ha sido un bálsamo para las bolsas. Después de dos meses consecutivos de caídas, la europea logró un avance del 6,28%, mientras que la americana rebotó otro 7,99%. Con este telón de fondo, Tressis Cartera Eco30, el primer fondo de inversión asesorado por un medio de comunicación en España, ha batido a ambos mercados al conseguir una rentabilidad del 8,55% el mes pasado.

El fondo asesorado por Santiago Cano para Dux, Iberian Value, es uno de los pocos de bolsa española de gestión activa que resiste en positivo este año, con una rentabilidad del 3,53%. Es más de lo que gana Sigma Inv. House FCP Equity Spain A Cl, el fondo gestionado por Gonzalo Lardiés, que desde junio ocupaba la segunda posición de La Liga de la Gestión Activa de elEconomista.es y que ahora pasa a la tercera, con una rentabilidad del 2,99% desde enero.

La firma internacional Simmons & Simmons ha anunciado que Andreas Elofs, Of Counsel del área de Financial Markets de la firma, se ha trasladado de su oficina de Londres a Madrid, reforzando aún más la oferta de fondos de inversión y gestión de activos de la firma en España.

En un año en que la volatilidad del mercado ha dejado tiritando las carteras, muchos fondos españoles de renta variable internacional están de enhorabuena. De los 176 productos que componen la Liga Global de la gestión activa de elEconomista.es, la mitad de los que se encuentran en el primer cuartil por rentabilidad son vehículos pertenecientes a firmas españolas, y pueden presumir de estar ofreciendo un resultado más que satisfactorio. De hecho, nueve de los diez que ocupan las primeras posiciones son fondos gestionados por españoles, con un dato de rentabilidad de doble dígito, que llega a superar el 45% en el caso del Azvalor Internacional, que ostenta el liderazgo de esta clasificación de los fondos más activos de bolsa internacional, en la que están incluidos Bestinver Internacional y Magallanes European Equity por el reconocimiento que tienen entre los partícipes.

El anuncio de que Pfizer había logrado una vacuna contra el Covid-19, también supuso un antes y un después en el mundo de la gestión activa. Entre los fondos que invierten en bolsa española, los llamados value han tomado el control de la recuperación y las ganancias desde aquel 9 de noviembre. De hecho, de entre los cinco que más avanzan, cuatro pertenecen a este estilo.

En las últimas semanas han aparecido en el mercado dos nuevos fondos de renta variable de Estados Unidos gestionados por firmas españolas: Bestinver Norteamérica y Acropolis USA Equity, de Welzia, que se unen a una lista de 43 productos domésticos focalizados en uno de los mercados más difíciles de batir por los gestores activos.

Santander Prosperity es el nombre del nuevo fondo de renta variable global que acaba de lanzar Santander AM y que está catalogado bajo el artículo 9 según la directiva europea de sostenibilidad, al ser un producto con objetivo de inversión social.

El dato de inflación que se publicó en Estados Unidos el jueves, mejor de lo esperado, dio el empujón definitivo a Tressis Cartera Eco30, el primer fondo asesorado por un medio de comunicación en España, para borrar las pérdidas anuales.

Las compañías de pequeña y mediana capitalización se comportan peor que las grandes este año. Mediolanum Small & Mid Caps España, que se centra en ellas, se ha descolgado cinco puestos esta semana en la Liga de la Gestión Activa de elEconomista, hasta ocupar la posición número 27 de un total de 33 productos. El fondo pierde un 12,31% en el año, con datos de Morningstar hasta el pasado 8 de noviembre. En el mismo periodo, las compañías de pequeña capitalización, a las que destina el 25% de la cartera, pierden un 15%; mientras que las medianas, en las que invierte el resto, se dejan un 9%.

Las subidas de tipos de interés han devuelto atractivo a la renta fija, que cada vez ofrece mayores rentabilidades. Una opción dentro de ella es la de la deuda pública, donde la expectativa de retorno ha crecido hasta el 2,8%. Analizamos los fondos que a largo plazo han resultado ser más rentables.

Los fondos de inversión se han convertido en uno de los productos financieros con más éxito en la última década, como demuestra el hecho de que han alcanzado un volumen superior a los 300.000 millones de euros solo en productos nacionales, una cifra que este año ha mermado algo por la volatilidad de los mercados, constituyendo ya el 9,2% del ahorro financiero de las familias españolas, según los últimos datos del Banco de España. Los bajos tipos de interés propiciaron que las entidades se volcaran en su comercialización como una alternativa de rentabilidad a los tradicionales depósitos, que ya no podían ofrecer una remuneración adecuada a los clientes conservadores. Para obtener rentabilidad, había que pasar de ser ahorrador a inversor, y las gestoras han visto incrementado su volumen de activos bajo gestión de manera considerable, más que duplicando la cifra que manejaban a finales de 2012, gracias a los fondos perfilados y las carteras de gestión discrecional.

La transición ecológica, que estos días se intenta impulsar desde Sharm el-Sheikh (en el marco de la COP 27), afronta grandes desafíos. Los combustibles fósiles todavía generan un 80% de la energía mundial, frente al 11% de las renovables. Lucian Peppelenbos, estratega de clima y biodiversidad en Robeco, explica que el cambio climático presenta tanto riesgos como oportunidades para las inversiones de sus clientes. Con la ambición de alcanzar cero emisiones netas para 2050, "buscamos mitigar estos riesgos, mientras maximizamos las oportunidades para capturar valor a largo plazo". Doctor en Ciencias Sociales por la Universidad de Wageningen (Países Bajos) antes de unirse a Robeco en 2020 fue especialista en inversión responsable en APG Asset Management. Visite elEconomista Inversión sostenible y ESG.

Acacia Inversión se ha propuesto como objetivo el crecimiento patrimonial más allá de sus clientes tradicionales y para ello tiene previsto lanzar clases específicas para la distribución de sus fondos en las plataformas, para que los inversores institucionales y de bancas privadas tengan más fácil el acceso a sus productos. Además, está analizando con más detenimiento registrar sus fondos emblemáticos en Luxemburgo, una demanda que muchos clientes le han solicitado también y que le permitiría llegar mejor a un determinado perfil de inversor.

La tecnología sigue sin ser un caladero importante para los fondos value. Pese a las caídas del 29% que arrastra el sector desde principios de año, los gestores activos siguen sin ver el potencial de recuperación de unas compañías que se han desinflado en las últimas semanas, como demuestran los ajustes de costes que están emprendiendo gigantes como Meta, la matriz de Facebook, o Twitter. Pese a que hace algunas semanas trascendía que Terry Smith, uno de lo más afamados gestores value, había incorporado Apple a la cartera del Fundsmith Equity, que ya cuenta con otros nombres de las grandes firmas tecnológicas como Amazon, Alphabet, Microsoft o Meta –hasta pesar un cuarto de la cartera en conjunto–, otros gestores de estilo valor no las identifican como valores que ofrezcan un descuento atractivo para su potencial de revalorización.

Los planes de pensiones del sistema individual, aquellos sobre los que el Gobierno ha restado atractivo al limitar el importe deducible con las aportaciones en el IRPF, consiguen en conjunto mayores rentabilidades que los fondos a largo plazo. Aunque si se compara por categorías, las mayores diferencias a favor de los primeros se encuentran en aquellos que buscan oportunidades en la renta variable.

La expectativa de rentabilidad de este activo ha crecido hasta el 5,5%, desde el 2,3% de inicio de año. Los expertos encuentran oportunidades en los bonos corporativos y existen fondos al alcance del particular que ofrecen rentabilidades por encima de la media de su categoría a largo plazo.

Sopla el viento a favor de la gestión activa. Esta es una de las conclusiones extraídas del Observatorio titulado Ciclo sobre las oportunidades de inversión, celebrado por elEconomista.es con la colaboración de Bestinver y Acciona. "Cuando las condiciones económicas se normalizan, el ser stock picker, es decir, elegir compañías que lo van a hacer bien en los próximos años, es más fácil. En una década de casi deflación, y con los tipos de interés bajando, era más difícil. Creo que entra una época para la gestión activa muy interesante", indica Tomás Pintó, director de renta variable internacional de Bestinver.

El fondo de bolsa española gestionado por Rodrigo Utrera está consiguiendo situarse este año como uno de los mejores productos activos de la clasificación de elEconomista.es.

Este tipo de bonos ofrece una rentabilidad superior a la renta fija clásica. Pero también es más volátil, y conlleva mayor riesgo. La inversión mínima en estas emisiones suele ser elevada, a partir de 100.000 euros, lo que dificulta hacer una cartera diversificada con este tipo de deuda. Por eso los fondos se convierten en una alternativa.

La bolsa y la renta fija están dando una tregua en las últimas semanas. Y eso se refleja también en los fondos de inversión y en el apetito de los inversores por entrar. Estos vehículos, que recibieron en octubre la mayor entrada de dinero desde 2018 (más de 2.900 millones, según datos adelantos, que luego se convirtieron en más de 3.500 millones), han captado otros 2.116 millones netos en noviembre, según los datos preliminares publicados por Inverco. Consulte el buscador de fondos de elEconomista.es