En un semestre marcado por el derrumbe de los mercados, Kutxabank Gestión es una de las gestoras que mejor comportamiento está teniendo respecto a la captación de dinero, con casi 600 millones de euros de suscripciones netas hasta mayo, una cifra que aumenta hasta los 782 millones si se tiene en cuenta a Fineco, su firma de banca privada. Una visión a largo plazo y un perfilado correcto es lo que permite, a juicio de su consejero delegado, Joseba Orueta, que los clientes confíen e inviertan aún en los peores momentos del mercado.

La gestora española Sherpa Capital ha conseguido 120 millones para un nuevo vehículo de inversión enfocado en compañías en situaciones especiales, en un momento en el que la captación de recursos para la industria del capital riesgo se encuentra en una complicada situación por la incertidumbre derivada de la pandemia del coronavirus. Con este nuevo fondo, el segundo para situaciones especiales y el tercero de la gestora, Sherpa Capital pasa a contar con 500 millones de euros en activos bajo gestión.

En este nuevo mundo de las inversiones sostenibles, en el que cada vez estamos más involucrados, surgen conceptos que debemos conocer para seleccionar nuestras inversiones o el fondo de inversión concreto que cumpla con nuestras expectativas.

La lista de roboadvisors (o, lo que es lo mismo, de gestores automatizados de inversión que diseñan carteras con fondos de bajo coste en función del perfil de riesgo de cada cliente) no ha dejado de crecer en los últimos años. Con la propuesta que presentó MyInvestor el viernes, el neobanco de Andbank España, ya son nueve.

Los riesgos de cola siguen presentes en el mercado, aunque se haya recuperado de forma rápida del crash de marzo originado por la crisis sanitaria del coronavirus. La posibilidad de que el plan de reestructuración europeo no salga adelante, o no lo haga en los términos inicialmente previstos, es uno de los que identifica la gestora Dunas Capital, aunque no forma parte de su escenario central. Aun así, lo tienen cubierto con la compra de dólares y con una posición corta de bonos españoles.

Los fondos de inversión han resistido de manera sorprendente los embates del CovidCrash. Los datos recopilados por la consultora Vdos muestran suscripciones netas en junio por valor de 266 millones de euros, con datos hasta el día 17, lo que constituiría el segundo mes con entradas de dinero en los fondos y remarcaría una tendencia de incipiente recuperación. El mes pasado, las suscripciones netas fueron solo de 62 millones de euros, aunque la cifra es representativa teniendo en cuenta que en abril todavía se produjeron reembolsos netos, por valor de 122 millones, según los datos de Inverco.

Lo pequeña que es la cuota de mercado de la gestión pasiva en España no se corresponde con el interés que despierta entre los inversores, ni tampoco con el peso que consigue fuera de nuestras fronteras. Cada vez son más los que demandan soluciones de este tipo, atraídos por sus menores comisiones frente a la gestión activa. La disparidad de costes entre una y otra supera el punto porcentual (en concreto, es de 1,14 puntos porcentuales, que es la diferencia entre lo que cuesta invertir de media en un roboadvisor en España y los gastos corrientes de los fondos de bolsa global y española en los que al menos un 60% de su cartera está descorrelacionada de su índice de referencia, según datos de Morningstar).

A punto de concluir el primer semestre del año, marcado por las fuertes caídas del mercado debido al impacto del CovidCrash y la igualmente rápida recuperación posterior, aunque todavía por debajo de los 8.910 puntos que tenía el Ibex antes de su debacle en marzo, los fondos de bolsa española con mayor volumen patrimonial han tenido un comportamiento desigual, con una caída del 28,24% en el caso del Santander Acciones Españolas, el fondo de esta categoría que más activos bajo gestión tiene (cerca de 593 millones de euros), y del 14, 95% en el caso del Gco Acciones (135 millones de patrimonio), de la gestora de la aseguradora Catalana Occidente.

Gabriela Orille, co-CEO de MyInvestor, admite estar sorprendida por el fervor que despierta la gestión pasiva en España, a pesar de su baja penetración en comparación con la que consigue en otros países. El roboadvisor que lanzaron hace justo una semana, y que se ha posicionado como el más barato del mercado, ya ha captado un importe de tres cifras.

El organismo español encargado de vigilar y supervisar los mercados financieros sigue incrementando su actividad. Lo hizo con especial intensidad en 2019, según el informe anual que ha hecho público este miércoles. Una de las numerosas cifras en las que se observa es en la de advertencias sobre entidades no autorizadas para operar en los mercados. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) lanzó 323 advertencias propias, cinco veces las de 2018, "lo que supera el número de advertencias emitidas, a nivel individual, por cualquier otro organismo supervisor de países de nuestro entorno", señala el documento.

Los inversores toman sus decisiones afrontando una elevada incertidumbre. Parece que lo peor del crash del coronavirus ya ha quedado atrás. Pero el temor a nuevos brotes o a una salida de la crisis más abrupta de lo calculado no desaparece. Y es precisamente en época de turbulencias como la actual cuando la inversión con vistas al largo plazo gana más adeptos. Oro, bonos soberanos de países solventes como Alemania... suelen ser los activos más tradicionales. Pero otros se van abriendo paso: "Puede que este sea el momento más interesante para que los inversores exploren oportunidades en el sector de los semiconductores", asegura Tom Riley, de AXA IM.

Andbank España llega a un acuerdo para comercializar de forma exclusiva durante un tiempo los fondos de capital riesgo gestionados por Inveready entre sus clientes de banca privada.

La volatilidad se apoderó del mercado en marzo y ahuyentó a los inversores de los fondos de inversión, aunque en menor medida que en crisis anteriores, como la de Lehman. Tras las salidas que se produjeron entre marzo y abril, en mayo captaron 62 millones de euros. Pero no ha sido hasta junio cuando se han visto suscripciones netas de calado. Según los datos adelantados por Inverco, estos productos recibieron 614 millones de euros el mes pasado.

La patronal del Capital Privado en España, Ascri, renovó su cúpula el pasado mes de mayo. En un momento de máxima incertidumbre para el sector, los principales representantes de esta organización señalan a elEconomista Capital Privado los retos que enfrentan para los próximos meses desde sus respectivas gestoras y también como miembros de la patronal. En común defienden el importante papel que va a jugar la industria del capital privado en la recuperación económica del país, pero también hacen un llamamiento para facilitar la entrada de inversores institucionales (fondos de pensiones, aseguradoras, etc.) a este tipo de activo mediante una regulación más flexible que no ponga a las gestoras de capital privado españolas en una posición de desventaja frente a sus competidoras.

En 2015, si uno hablaba de sostenibilidad lo tomaban por loco, explica Miriam Fernández, responsable de ASG de Ibercaja, que ha visto crecer mucho, y en muy poco tiempo, el interés por la inversión en base a criterios ambientales, sociales y de gobernanza.

El desequilibrio de las finanzas públicas que ha traído el coronavirus ha acentuado el miedo sobre la sostenibilidad del sistema de pensiones. Ejemplo de ello es que la encuesta del Instituto BBVA de Pensiones muestra como el 35% de los jubilados o pensionistas declararon albergar algún temor a no recibir su pensión durante la crisis del Covid. El descenso del consumo en el confinamiento ha facilitado que los españoles ahorren más ante una situación de deterioro en las perspectivas económicas y laborales (la tasa de ahorro alcanzó su valor más alto de los últimos 16 años en el primer trimestre del año). Sin embargo, planificar la jubilación no ha sido la principal preocupación de los hogares españoles en el primer semestre del año y este colchón no ha servido para arrastrar más aportaciones a los planes de pensiones del sistema individual.

El presidente y consejero delegado de Cobas AM, Francisco García Paramés, ha afirmado que sus fondos de inversión no incorporaron valores "nuevos" durante la crisis del coronavirus, sino que aprovecharon las caídas bursátiles para aumentar el peso de firmas que ya tenían en cartera. "En esta crisis tan rápida no tiene sentido entrar en un valor nuevo, aunque lo conozcas, tiendes a poner más en valores que ya tienes en cartera", ha sostenido el reconocido gestor en las jornadas 'Value School Summer Summit'.

La dispersión de valoraciones ya existía antes del Covid, pero tras la pandemia se ha multiplicado. Toca discriminar que lo barato puede haber caído demasiado y lo caro haber subido en exceso.

Las bolsas intentan pasar página de una primera mitad de año de pérdidas muy abultadas en buena parte de los parqués de todo el mundo, a pesar de los rebotes de la última parte con la reapertura de las economías y la batalla a contrareloj de una vacuna para el Covid-19. Pero no ha sido imposible ganar dinero.

Desde que echó a andar, en octubre de 2018, Tressis Cartera Eco30, el primer fondo asesorado por un medio de comunicación en España, ha vivido dos crisis de mercado. La que se produjo en diciembre de 2018, cuando los tambores de guerra comercial entre China y Estados Unidos sonaban con fuerza, dejando sin refugios al inversor al provocar que el saldo de todos los activos en el año fuese negativo. Y la segunda, en marzo de este año, cuando la crisis sanitaria derivada del coronavirus desencadenó una de las correcciones más rápidas y abruptas de la historia. Tras ello, el fondo despide el primer semestre del año con pérdidas del 22,5%. En línea con las que han sufrido otros productos de renta variable internacional domiciliados en España.

El Ministerio de Transportes está dispuesto a seguir adelante con su plan de colaboración público-privada para desarrollar carreteras sin contar con la participación de los fondos de infraestructuras.

Es curioso cómo la crisis sanitaria y el período de confinamiento ha ordenado sigilosamente no solo nuestras prioridades personales, sino económicas. Si a comienzos de año las principales preocupaciones de los inversores se centraban en cómo se desenvolvía la guerra comercial entre China y EEUU y qué podrían traer las elecciones presidenciales americanas (entre otras) ahora, aunque obviamente estos quebraderos de cabeza no han desaparecido, sí que parecen haber pasado a segundo plano en el entorno actual. 

Gestionar una sicav en tiempos de coronavirus tampoco ha sido tarea fácil. Los tumbos que ha dado el mercado en el primer semestre del año han provocado que las más de 2.500 sociedades de este tipo que aguantan en pie pierdan un 6,3% de media en este periodo, según datos de Morningstar, a cierre del 30 de junio -hace solo cinco años, el número de sicavs superaba las 3.300, pero la incertidumbre regulatoria que pesa sobre ellas desde entonces ha propiciado su destrucción en los últimos años-. Entre las mayores sicavs por patrimonio, aparecen algunos de los vehículos asociados a los grandes empresarios de este país. De ellos, el ligado a la hija de Amancio Ortega, Sandra Ortega (Soandres), es uno de los que mejor ha resistido el golpe del Covid-19, junto al vinculado a Joaquín del Pino (Allocation) y al de Alicia Koplowitz (Morinvest).

El pasado mes de febrero, la Comisión Europea lanzó una consulta pública sobre Mifid II, a la que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) respondió en mayo. En esa respuesta, uno de los puntos abordó el debate sobre prohibir los incentivos en la comercialización de fondos de inversión. "La CNMV está abierta a que se produzca ese debate tras un proceso intenso de análisis sobre las consecuencias que tendría", señaló ayer Víctor Rodríguez, director general de política estratégica y asuntos internacionales del regulador en el marco de un foro organizado por IEAF-FEF. "Creemos que aún no está maduro para poder proponer la prohibición".

En 2018, Chris Gannatti dejó su puesto en Nueva York para incorporarse a la dirección del equipo de análisis de WisdomTree en Europa como head of research. Desde este puesto mantiene actualizados a los inversores y las inversoras sobre las últimas novedades macroeconómicas y la evolución de distintas clases de activos: renta variable, materias primas, divisa extranjera, ETF... Gannatti llegó a WisdomTree para reforzar, precisamente, la división de fondos cotizados. En la siguiente entrevista, habla del fondo Cloud Computing UCITS ETF.

Mayo fue el primer mes, tras la hecatombe del mercado en marzo, en el que los españoles se atrevieron, de nuevo, a introducir dinero en los fondos de inversión tras dos meses sin hacerlo. La mayoría eligió entonces un fondo de renta fija. Según datos de Morningstar, nueve de los diez fondos más vendidos aquel mes se engloban dentro de esta categoría o en la de garantizados. La excepción en esta lista es un fondo de renta variable, que tiene la peculiaridad de ser de gestión pasiva. Un producto que cada vez logra mejor aceptación entre los españoles, por la diversificación que ofrecen a bajo coste.

La normalidad se abre paso en el negocio de las fusiones y adquisiciones. Las clínicas Eugin, que dejaron en standby su proceso de venta por la complicada situación de sus antiguos propietarios y se ralentizó por el coronavirus, han retomado la transacción, que se lanzará después de verano, según han explicado diferentes fuentes financieras a elEconomista.

Me faltaba una pieza para reiterar que la oferta por MásMóvil es insuficiente. Ahora ya la tengo. Bestinver ha entrado con parte de la liquidez que tiene en el fondo nacional por encima del precio de 22,5 euros que ofrecieron los fondos KKR, Cinven y Providence a finales de mayo.

Muchos de estos productos buscan oportunidades en el mercado europeo. Dentro de este, los bonos soberanos recuperan ya un 5% desde que su precio tocó mínimos del año a finales de abril, lo que ha ayudado a mejorar el saldo anual de estos fondos, que solo pierden ya un 0,27%.

Después de un semestre marcado por la sorprendente subida de las bolsas después del impacto del Covid-19 en la economía, los gestores de fondos se mantienen a la expectativa ante la evolución de la pandemia y su repercusión en las compañías.